Conheça os gregos.
(Pelo menos os quatro mais importantes)
NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.
Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.
Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?
É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.
Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.
As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.
Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da opção subirá US $ 0,50.
Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.
À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.
Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts são mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.
Uma maneira diferente de pensar no delta.
Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.
Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.
Em conversas informais, costuma-se deixar cair o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".
Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.
Como o movimento do preço das ações afeta o delta.
Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.
Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.
O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.
Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que as ações ficaram ainda mais in-the-money.
Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.
Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.
Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.
Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção será movida a centavo por centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.
Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.
Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?
Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?
Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.
Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.
Lembre-se da definição de delta do livro didático, junto com a Alamo.
Não se esqueça: a definição do livro didático "& rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.
Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.
Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.
Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).
Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.
Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.
Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.
Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, diminuindo rapidamente o seu delta.
Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.
Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é a quantia que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) por uma alteração de um dia no tempo até a expiração.
Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.
As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.
Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.
Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa". & Rdquo;
Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.
Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de prazo mais longo terão opções mais vega do que opções de curto prazo.
Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;
Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.
Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.
Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.
Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).
Cadê o Rho?
Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.
Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.
Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de longo prazo, como o LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo de transporte.
Opção gregos.
O que são os gregos da opção?
As características matemáticas do modelo de Black-Scholes são nomeadas após as letras gregas usadas para representá-las nas equações. Estes são conhecidos como os Gregos da Opção. Os 5 Gregos da Opção medem a sensibilidade do preço das opções de ações em relação a 4 fatores diferentes; Mudanças no preço da ação subjacente, taxa de juros, volatilidade, decaimento do tempo.
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Gregos de opção - Delta (& # 948;)
Opção Delta - Introdução.
O valor Delta é o mais conhecido e o mais importante dos gregos de opção. É o grau em que um preço de opção se moverá, dada uma mudança no preço da ação subjacente, sendo todo o resto igual. Por exemplo, uma opção com um delta de 0,5 movimentará meio centavo para cada movimento de um centavo no estoque subjacente. O que significa que as opções de ações com um delta maior aumentarão / diminuirão mais o valor com o mesmo movimento no estoque subjacente em relação às opções de ações com um valor delta menor.
Por que a opção Delta é importante?
Conhecer o valor delta de suas opções é importante para os operadores de opções que não possuem opções de ações até a expiração. De fato, poucos traders de opções mantêm posições especulativas para expiração na negociação de opções. Se você está especulando um rápido aumento de US $ 1 nas ações subjacentes dentro de alguns dias e comprou opções de compra para se preparar para a mudança, o delta de suas opções de chamada dirá exatamente quanto dinheiro você fará com esse aumento de US $ 1. A opção delta, portanto, ajuda você a planejar a quantidade de opções de compra a ser comprada, se você planeja capturar um valor em dinheiro definido nos lucros e ajuda a calcular a alavancagem das opções envolvidas.
A opção delta também é importante para os operadores de opções que usam estratégias de opções de negociação de posições complexas. Se um negociante de opções estiver planejando lucrar com o decaimento de tempo de suas opções de ações de curto prazo, então o negociante de opções precisa ter certeza de que o valor delta geral de sua posição está próximo de zero, de forma que as mudanças no preço das ações subjacentes não afetem o valor total de sua posição. Isso é conhecido como Delta Neutro na negociação de opções.
Características do Delta de Opção e Leitura dos Valores do Delta.
Uma opção de ações fora do stock terá um delta muito próximo de zero; um na opção de estoque de dinheiro um delta de 0,5; um profundamente na opção de estoque de dinheiro terá um delta próximo a 1.
Deltas de chamadas são positivos; os deltas colocados são negativos, refletindo o fato de que o preço da opção de venda e o preço da ação subjacente estão inversamente relacionados.
A opção Delta permanece o mesmo até expiração?
Infelizmente, a opção delta muda o tempo todo. A opção delta muda à medida que o preço das ações subjacentes muda, traz essa opção mais e mais no dinheiro ou mais e mais fora do dinheiro. Este efeito é governado pela opção gama. Mesmo que o estoque subjacente permaneça estagnado, a opção delta para as opções In The Money aumenta à medida que a expiração se aproxima e a opção delta para as opções Out Of The Money diminui à medida que a expiração se aproxima.
Opção Fórmula Delta.
A fórmula para o cálculo da opção delta é:
C = valor da opção de chamada.
S t = Valor atual do ativo subjacente.
N (d1) = Taxa de variação do preço da opção em relação ao preço do ativo subjacente.
Informações sobre as opções Theta.
Opções Theta é uma das opções importantes que os gregos podem usar para ajudá-lo a prever como os preços das opções mudam em relação a vários fatores. O valor theta é o grego, que indica como o preço de uma opção muda à medida que a data de vencimento se aproxima e se aproxima.
O valor extrínseco de um contrato de opções diminuirá com o tempo à medida que a data de vencimento desse contrato se aproxima, devido aos efeitos do decaimento do tempo, e Theta é basicamente uma medida estimada da taxa em que isso acontece. Em teoria, o valor theta informará quanto o preço de uma opção depreciará diariamente. Nesta página nós fornecemos detalhes sobre as características deste grego e explicar como você pode usá-lo.
Características da Theta.
O valor theta de uma opção mostra essencialmente a quantia em dólar na qual o preço de uma opção cairá a cada dia, assumindo que todos os outros fatores permaneçam iguais. Uma opção com um valor teta de -.01, por exemplo, perderia US $ 0,01 de seu preço a cada dia devido ao decaimento do tempo. Um com um valor teta de -0.005 perderia meio centavo de seu preço a cada dia.
Chama e coloca ambos têm valores teta negativos, porque ambos perdem valor extrínseco ao longo do tempo devido ao decaimento do tempo. Vale a pena notar, porém, que se você escrever opções para assumir uma posição curta sobre eles, então theta irá trabalhar a seu favor. Quando você possui contratos de opções, a decadência do tempo tem um impacto negativo no valor dos contratos que você possui, mas quando você tem poucas opções, o efeito da deterioração do tempo é um impacto positivo.
Existem dois fatores principais que influenciam o valor theta: moneyness e o período de tempo até a expiração. O valor theta geralmente está no ponto mais alto quando uma opção está no dinheiro ou muito próxima do dinheiro. À medida que o título subjacente se afasta do preço de exercício, ou seja, a opção está indo para o dinheiro ou para fora do dinheiro, o valor do teta fica mais baixo.
Uma opção profunda no dinheiro teria menos valor extrínseco para diminuir, porque o preço seria composto principalmente de valor intrínseco, portanto a taxa de decaimento tende a ser mais lenta. Uma opção “deep out of the money” também teria menos valor extrínseco, mas por um motivo diferente. Quanto mais longe estiver do dinheiro, menor a chance de terminar o dinheiro.
O período de tempo até a expiração também afeta o valor teta, pois o efeito da deterioração do tempo normalmente aumenta à medida que a opção se aproxima da expiração. O valor de teta geralmente aumentará quanto menos tempo houver até a expiração, embora a exceção a isso seja para opções fora do dinheiro.
Como mencionado acima, as opções “deep out of the money” geralmente têm muito pouco valor extrínseco, e quando a expiração se aproxima, há uma quantia tão pequena para decair que o valor theta provavelmente ficará menor e menor. Também é importante notar que o valor teta de uma opção é geralmente em proporção direta ao valor gama dessa opção.
Colocar Theta para uso.
Theta é particularmente importante para os comerciantes quando eles estão usando estratégias de negociação para um mercado neutro, porque essas estratégias são geralmente usadas especificamente para obter lucro com os efeitos da decadência de tempo.
Ao usar esses tipos de estratégias, é essencial que o valor teta geral de sua posição esteja no valor apropriado para que você possa se beneficiar do valor extrínseco decrescente. Se a sua posição for afetada negativamente pela decadência do tempo, você estará contando com movimentos direcionais na segurança subjacente a fim de obter lucro: o que dificulta as estratégias a ponto de usar essas estratégias em primeiro lugar.
Os traders que estão usando estratégias para lucrar com movimentos direcionais significativos em títulos subjacentes, e / ou estão planejando manter posições até a expiração, não precisam se preocupar muito com theta. A perda de valor extrínseco nesses negócios é essencialmente uma despesa direta de fazer a negociação, e deve ser compensada pelos lucros obtidos com as movimentações direcionais relevantes.
O Delta é muito mais relevante nesses casos, embora, é claro, não haja nada a perder, verificando os valores teta envolvidos e ganhando uma idéia de quais são os efeitos da deterioração do tempo.
Theta é muito relevante para os traders quando eles estão entrando em posições onde eles estão esperando pequenos movimentos direcionais em títulos subjacentes durante um período de tempo relativamente curto. Para obter lucro ao entrar nessas posições, o ganho em valor intrínseco precisa ser maior que a perda de qualquer valor extrínseco.
Idealmente, se você está especulando sobre pequenos movimentos, você quer estar negociando opções com valores teta baixos, de modo que o efeito da deterioração do tempo não acabe com os lucros que você obtém com esses pequenos movimentos. É por isso que uma compreensão desse valor e o que isso significa é tão importante.
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Opções Falar 101 & # 8212; Conheça os gregos I.
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Por Tyler Craig, contos de um técnico.
O mundo dos investimentos é muitas vezes um lugar complicado para se jogar & mdash; rápido para punir os ignorantes e às vezes lento para recompensar até os conhecedores. Dar o salto da negociação de ações simples para o mundo complexo de negociação de opções é como mudar para um país estrangeiro. Você está imerso em uma cultura não apenas com novas regras, mas também com uma nova linguagem. Para aqueles que ainda não adotaram completamente a negociação de opções, considere isso uma introdução à linguagem das opções. Chame-o Opção Fale 101.
Os gregos não apenas consideram a língua das opções, mas também são os melhores amigos de um gerente de risco. Simplificando, os gregos medem o risco. Eles oferecem a capacidade de identificar quanto dinheiro está na linha a qualquer momento. Considere a infeliz situação de um novo operador de opções, inconsciente de como quantificar o risco. Ao rever uma longa opção de opção de compra, seus pensamentos podem ser mais ou menos assim:
& ldquo; Desde que comprei uma opção de compra, ganharei muito dinheiro se a ação aumentar de valor. Eu não tenho certeza de quanto, mas vou lucrar. Por outro lado, se a ação cair em valor, eu vou perder dinheiro. Eu sei que paguei US $ 1.400 pela opção, então não posso perder mais do que isso, mas não sei ao certo com que rapidez vou perdê-la. Também vou perder dinheiro com o passar do tempo. Eu me pergunto o quanto vou perder. E, claro, há o componente de volatilidade que eu ouvi falar. Se a volatilidade implícita cair, minha opção também cairá em valor. Não sei ao certo quanto ainda & hellip; . & rdquo;
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Observe quantas vezes a frase & ldquo; quanto & rdquo; surge. Quanto eu perco se a ação se mover, se o tempo passar, se a volatilidade mudar? Essas são perguntas essenciais para responder se alguém realmente quiser entender o risco. Ao contrário dos muitos mistérios do universo, essas são perguntas prontamente respondíveis. Não procure mais do que os gregos & mdash; o provedor de respostas para o comerciante de opção "todos os dias" quanto & "rdquo; questões. Enquanto existem quatro gregos comuns & mdash; delta, theta, vega e gama & mdash; a discussão de hoje se concentrará em delta e theta.
Delta, a quarta letra do alfabeto grego, é tipicamente a primeira opção que os traders gregos conhecem. Inicialmente, a maioria dos traders aprende que o delta pode ser usado para medir a taxa de mudança de uma opção.
Uma revisão do preço das opções ilustra um aumento no preço das ações aumenta os prêmios das opções de compra e diminui as opções de venda. Delta mede exatamente quão sensível é uma opção a movimentos no preço da ação subjacente. Mais especificamente, ele mede a mudança no valor de uma opção, dado um aumento de US $ 1 no subjacente. Como os outros gregos, o delta pode ser positivo ou negativo. As posições de alta têm delta positivo, enquanto as posições de baixa têm delta negativo. Aqui está uma mesa prática:
Delta varia entre 0 e 100. Como a maioria das cadeias de opções lista delta com base em uma ação, um delta positivo de 50 será listado como .50 e um delta negativo de 50 será listado como -.50. As opções dentro do dinheiro geralmente têm um delta maior que 50. As opções no dinheiro têm o delta igual a 50. As opções fora do dinheiro têm um delta menor que 50. À medida que as opções se aprofundam no dinheiro, delta se aproximará de 100, à medida que eles se afastarem mais do dinheiro, o delta se aproximará de 0.
Noções básicas sobre delta como a taxa de mudança nos permite prever quanto uma opção deve mudar em valor, dado um determinado movimento de preço no estoque subjacente.
Suponha que a IBM esteja atualmente sendo negociada a US $ 131, a opção de chamada de ataque 125 tenha um delta de 0,80 e a opção de compra de 135 tenha um delta de 0,25. Se a IBM aumentar de US $ 131 para US $ 132, a opção de compra de 125 deve aumentar em valor de US $ 0,80. A opção de compra de 135 deve aumentar em valor de US $ 0,25. Como as opções de venda diminuem de valor à medida que o estoque sobe, vamos ver como as 125 e 135 posições teriam se saído. O put 125 tem um delta de -.19 e o put 135 tem um delta de -.74. O aumento de US $ 1 na IBM (de US $ 131 para US $ 132) faria com que o valor de US $ 135 diminuísse US $ 0,74 e o valor de US $ 125 diminuísse US $ 0,19.
Opções são ativos em decomposição. Ou seja, eles perdem valor com o passar do tempo, um fenômeno conhecido como decadência temporal. Quer medir a taxa de decaimento? É aqui que teta, a oitava letra do alfabeto grego, entra em cena. Theta simplesmente informa quanto dinheiro uma opção perderá por dia. Theta pode ser seu amigo ou inimigo. Ao comprar opções, o decaimento do tempo é um infeliz inimigo que deve ser tratado. Dizemos que sua posição é negativa, pois você está perdendo dinheiro devido à passagem do tempo. Ao vender as opções, a decadência do tempo é um amigo afortunado que pode ajudá-lo a acumular lucros com o tempo. Sua posição é teta positiva.
Como o delta, o theta também é listado em uma base por ação dentro de uma cadeia de opções. Se você comprou uma opção com um teta de -45, você estaria perdendo US $ 0,45 por ação por dia. Como um contrato de opção controla 100 ações, sua perda total chegaria a US $ 45 por contrato. Ao entrar em negociações teta negativas, como uma longa opção de compra, os investidores esperam ganhar mais dinheiro devido a um movimento favorável no preço ou volatilidade das ações do que o que perdem devido à decadência do tempo.
Theta aumenta exponencialmente à medida que as opções se aproximam da expiração, e é por isso que os traders mais experientes evitam opções de curto prazo. Por outro lado, ao entrar em negociações teta positivas, os traders tendem a vender opções de curto prazo para explorar a maior taxa de decaimento do tempo. É por isso que a maioria das estratégias de venda de opções, como chamadas cobertas, puts nuas e spreads de calendário envolvem a venda de opções do mês anterior.
Com uma compreensão adequada do delta e theta você está não apenas um passo mais perto do domínio do gerenciamento de risco, mas também se tornando fluente em grego.
Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta de Posição.
O artigo Conhecer os gregos discute medidas de risco como delta, gama, teta e vega, que são resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina mais de perto o delta no que se refere às posições reais e combinadas - conhecidas como delta de posição - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta e uma explicação do delta de posição, incluindo um exemplo do que significa ser posição-delta neutra.
[Precisa de uma atualização das opções antes de mergulhar em deltas? Reveja as noções básicas de opções, desde opções e chamadas simples, até strangles e straddles no curso Options for Beginners da Investopedia Academy. ]
Delta simples.
Vamos rever alguns conceitos básicos antes de pular direto para a posição delta. A Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. O Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a –1,0 (ou 100 a –100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou de venda que esteja fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção estiver acima do preço do subjacente se a opção for uma opção e abaixo do preço do subjacente) opção é um put), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1.0 e -1.0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.
A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de compra do S & P 500 que estão em out e in the money (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamada variam de 0 a 1,0, enquanto os valores de delta variam de 0 a –1,0. Como você pode ver, a opção de compra no dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 tem um delta de 0,5, enquanto a opção de compra out-of-the-money (preço de exercício em 950) tem um delta de 0,25, e o in-the-money (strike a 850) tem um valor delta de 0,75.
[A Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os negociadores de opções especializadas analisam e utilizam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e confundir-se com um operador de opções ao fazer o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que os operadores de opções bem-sucedidas usam ao decidir opções de compra, chamadas e outros itens essenciais de negociação de opções.]
Tenha em mente que esses valores de delta de chamada são todos positivos porque estamos lidando com longas opções de chamadas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem postos, os mesmos valores teriam um sinal negativo ligado a eles. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam de valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Uma relação inversa é indicada pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições curtas de opções e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.
Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de compra do S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que vale US $ 250) do contrato futuro subjacente produziria 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada $ 250 de mudança no valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de $ 125. Se você comprasse essa opção de compra e os futuros do S & amp; P 500 subissem um ponto, sua opção de compra ganharia aproximadamente US $ 125 em valor, supondo que nenhuma outra variável mudasse no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como os movimentos subjacentes, o delta também mudará.
Esteja ciente de que à medida que a opção aumenta, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e -1,00 em uma posição. Nesses extremos, há uma relação de um-para-um, próxima ou real, entre as mudanças no preço das mudanças subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, em valores delta de –1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de variações de preço.
Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis como as seguintes:
A Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou com dinheiro. O Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de variação do delta, dada a movimentação do subjacente. A Delta está sujeita a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.
Long Vs. Opções curtas e Delta.
Como uma transição para olhar para a posição delta, vamos primeiro ver como as posições curtas e longas mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para os valores do delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é comprado por uma chamada ou por put (ou seja, você comprou para abrir estas posições), então o put será delta negativo e o call delta positivo; no entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto.
O sinal delta em seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição de chamada curta, verá que o sinal está invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que, se o subjacente subir, a posição de chamada curta perderá valor. Este conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira Opções Sintéticas Fornecem Vantagens Reais.)
Posição Delta.
O delta de posição pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é um índice de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para cobrir uma posição longa ou curta no subjacente.
Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há 50% de chance de a opção terminar no dinheiro e 50% de que ela acabará com o dinheiro - então este delta nos diz que seriam necessárias duas opções de compra no dinheiro para cobrir um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas longas opções de compra para cobrir um contrato de futuros curto. (Duas opções longas de compra x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros do S & P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x US $ 125 = US $ 250) no valor dos dois longos opções de chamada. Neste exemplo, diríamos que somos posição-delta neutra.
Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar essa posição em delta positiva ou negativa. Por exemplo, se estamos otimistas, podemos adicionar outra ligação longa, por isso agora estamos delta positivo porque a nossa estratégia global está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com um delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição líquida longa em 0,5. Por outro lado, se formos pessimistas, poderemos reduzir nossas longas chamadas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta de posição curta líquida. Isso significa que somos líquidos a curto prazo em -0,5. (Uma vez que você esteja confortável com os conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas. Descubra mais em Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta.)
The Bottom Line.
Para interpretar valores delta de posição, você deve primeiro entender o conceito do fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos em vigor, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quão líquido é o net-long ou net-short que você é quando leva em conta todo o seu portfólio de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, portanto, apenas negocie com capital de risco.
Opções gregos: é grego para você?
Opções de negociação sem um entendimento dos gregos é como pilotar um avião sem a capacidade de ler instrumentos. Infelizmente, muitos comerciantes não sabem ler os gregos. Isso os coloca em risco de um erro fatal, da mesma forma que um piloto experimentaria voar em clima ruim sem o benefício de um painel de instrumentos à sua disposição.
Neste artigo, tentarei descrever como usar as opções Gregos para sua vantagem.
Primeiro, um lembrete rápido para os menos familiarizados com os gregos.
O Delta é a taxa de mudança do preço da opção em relação ao seu preço subjacente. O delta de uma opção varia em valor de 0 a 1 para chamadas (0 a -1 para puts) e reflete o aumento ou a redução no preço da opção em resposta a um movimento de 1 ponto do preço do ativo subjacente. Em termos de dólares, o delta é de US $ 0 a US $ 100 para chamadas (de US $ 0 a US $ 100 para puts).
Delta pode ser visto como uma probabilidade percentual de uma opção acabar dentro do dinheiro na expiração. Portanto, uma opção no dinheiro teria um Delta 50 ou 50% de chance de estar dentro do dinheiro na expiração. As opções deep-in-the-money terão um Delta muito maior ou uma probabilidade muito maior de expirar dentro do dinheiro.
A Theta é uma medida do decaimento do tempo da opção. O teta mede a taxa na qual as opções perdem seu valor, especificamente o valor do tempo, à medida que a expiração se aproxima. Geralmente expresso como um número negativo, o teta de uma opção reflete o valor pelo qual o valor da opção diminuirá a cada dia. Quando você compra opções, o theta é seu inimigo. Quando você os vende, o theta é seu amigo.
Os vendedores de opções usam a theta em seu benefício, coletando decadência de tempo todos os dias. O mesmo acontece com os spreads de crédito, que são realmente estratégias de venda. Os spreads do calendário envolvem a compra de uma opção com prazo maior e a venda de uma opção com data mais próxima, aproveitando o fato de que as opções expiram mais rapidamente à medida que se aproximam da expiração.
O Vega é uma medida do impacto de mudanças na Volatilidade Implícita no preço da opção. Especificamente, a vega de uma opção expressa a mudança no preço da opção para cada mudança de 1% na Volatilidade Implícita. As opções tendem a ser mais caras quando a volatilidade é maior. Quando você compra opções, a vega é sua amiga. Quando você os vende, o vega é seu inimigo.
Posições premium de curta duração como Iron Condors ou Butterflies serão impactadas negativamente por um aumento na volatilidade implícita, que geralmente ocorre com movimentos de mercado negativos. Ao entrar em condores de ferro ou borboletas, faz sentido começar com um viés delta ligeiramente curto. Se o mercado ficar estável ou subir, o prêmio menor entrará e a nossa posição será beneficiada. No entanto, se o mercado cair, a posição vega curta irá contra nós - é aqui que o hedge do delta curto vai ajudar.
O Gamma é uma medida da taxa de variação de seu delta. A gama de uma opção é expressa como uma porcentagem e reflete a alteração no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço da ação subjacente. Quando você compra opções, o gamma é seu amigo. Quando você os vende, o gama é seu inimigo.
As opções de venda com vencimento próximo darão a você maior teta positiva por dia, mas maior gama negativa. Isso significa que um movimento brusco do subjacente causará uma perda muito maior. Então, se o subjacente não se move, então o theta vai começar e você só vai ganhar dinheiro a cada dia que passa. Mas se ele se mover, a perda se tornará muito grande muito rapidamente. Você nunca deve ignorar gama negativa.
Vamos analisar os gregos usando um dos nossos negócios recentes como exemplo:
Compre para abrir 4 ORCL 17 de julho de 2015 44 put.
Compre para abrir 4 ORCL 17 de julho de 2015 44 chamada.
Preço: $ 2.66 débito.
Essa negociação é chamada de estratégia de opção de straddle. É uma estratégia neutra na negociação de opções que envolve a compra simultânea de um put e uma chamada no mesmo subjacente, strike e expiração. Um straddle é o comércio vega positivo, gama positivo e theta negativo. Isso significa que todos os outros fatores são iguais, o straddle vai perder dinheiro todos os dias devido à decadência do tempo, e a perda irá acelerar à medida que nos aproximamos da expiração.
Com o estoque ficando em US $ 44, a negociação é quase neutra. Vamos ver como outros gregos afetam esse comércio.
O theta é o seu pior inimigo à medida que nos aproximamos da expiração. Este trade tinha 44 dias para expirar, então o teta negativo é relativamente pequeno (US $ 3 ou 1% do preço de straddle). À medida que nos aproximamos da expiração, o teta negativo torna-se maior e o impacto sobre o comércio é mais grave.
O gamma é seu melhor amigo à medida que nos aproximamos da expiração. Isso significa que o movimento das ações beneficiará mais o comércio com o passar do tempo.
A vega é sua amiga. Se você comprar opções quando o IV estiver baixo e subir, o negócio começa a ganhar dinheiro mesmo que o estoque não se mova. Esta é a tese por trás dos nossos straddles pré-ganhos.
Se você espera uma grande jogada, vá com vencimento mais próximo. Mas se o movimento não se materializar, você começará a perder dinheiro muito mais rápido, a menos que o IV comece a subir. Basicamente se torna uma luta "theta contra gama". Quando você espera um aumento no IV (antes dos ganhos, por exemplo), é uma luta "theta contra vega", e o grande gama é o bônus adicional.
Quando você é líquido "curto" opções, o oposto é verdadeiro. Por exemplo, o Iron Condor é um comércio vega negativo e theta positivo. Isso significa que se beneficia do declínio da Volatilidade Implícita (IV) e da decadência do tempo. Se você iniciar o comércio quando IV é alto e IV está declinando durante a vida do comércio, o comércio ganha duas vezes: do declínio da IV e da passagem do tempo.
No entanto, também é negativo em gama e o gama acelera à medida que nos aproximamos da expiração. Esta é a razão pela qual eu não gosto de manter as negociações do Condor de Ferro até a expiração. Qualquer grande jogada do subjacente causará grandes perdas devido a um grande gama negativo.
O risco gama é muitas vezes ignorado por muitos comerciantes Condor. Muitos comerciantes iniciam as negociações de Condor de Ferro apenas 3-4 semanas antes da expiração para aproveitar um teta positivo grande e acelerado. Eles mantêm esses negócios até a expiração, ignorando completamente a grande gama negativa e ficam muito surpresos quando um grande movimento acelera as perdas. Não cometer esse erro.
Uma estratégia possível é combinar os negócios vega positivos e teta positivos com os vega positivos e os teta negativos. Isso é o que fazemos no SteadyOptions. Um spread do calendário é um exemplo de comércio positivo veta positivo para theta. Quando combinado com um comércio de straddle que é vega positivo teta negativo, um portfólio de saldo pode ser criado.
Conclusão: quando você negocia opções, use os gregos para sua vantagem. Quando eles lutam, você deve ganhar. Como na vida real, sempre saiba quem é seu amigo e quem é seu inimigo.
Os vídeos a seguir fornecem uma breve introdução das opções Gregos:
Tendência Theta.
simples. negociação de opções objetivas.
Onde nós vamos daqui.
Tem sido um par de meses tranquilos em torno do site e estou atrasado para um anúncio que afeta o futuro da Theta Trend. Como muitos leitores sabem, acredito que há paralelos filosóficos entre mercados e vida. Como um blog em primeira pessoa, essa crença entrou na minha escrita e no conteúdo de [& hellip;]
Ajuste reverso de Harvey para um longo prazo Broken Wing Butterfly & # 8211; (Vídeo)
Visão geral: O vídeo abaixo faz referência à expiração de 29 de julho de 2016 do $ SPX Broken Wing Butterfly. A negociação foi iniciada com 85 DTE, dimensionada e ajustada devido a um lucro aberto. O vídeo abaixo fala sobre um potencial ajuste reverso de Harvey para o comércio. Por fim, optei por um ajuste menos agressivo e [& hellip;]
Low Maintenance, Low Stress quebrado asa borboleta comércios e ajustes.
Visão geral: Ultimamente parece que tem havido muita conversa sobre Broken Wing Butterflies no mundo das opções. Existem vários BWB & # 8220; renda & # 8221; comércios como o Rhino, Road Trip e Kevlar. Esses negócios são transações de renda típicas em que você começa com uma estrutura inicial e, em seguida, ajusta-a com base no movimento do mercado, [& hellip;]
Comentário sobre o mercado de fim de semana 27/05/2016 & # 8211; $ SPX, $ RUT, $ VXST, $ VIX, $ VXV.
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Ajustes de borboleta em um mercado subindo rapidamente.
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